乐聚智能拟募资26亿冲击创业板，人形机器人商业化初期盈利难题待解

乐聚智能冲击创业板投后估值43.27亿近日乐聚智能深圳股份有限公司向深交所递交招股书拟在创业板上市保荐人为东方证券。乐聚智能是首家选择使用创业板第四套标准申请上市的企业该标准要求企业“预计市值不低于30亿元最近一年营业收入不低于2亿元最近三年营业收入复合增长率不低于30%”。乐聚智能最近一次融资的投后估值为43.27亿元2025年营业收入为2.58亿元近三年营业收入复合增长率超过118%。人形机器人行业爆发乐聚研发投入高2025年以来全球人形机器人行业进入爆发期2025年全球人形机器人领域融资总额超578亿元呈现中美双极结构。目前行业已度过前期基础技术积累的培育阶段转向市场化落地和商业价值挖掘。乐聚智能在研发上投入颇多2023 - 2025年公司研发投入分别为1913.26万元、2286.45万元、6509.14万元研发费用率高于同行业可比公司平均水平。产品矩阵丰富未盈利且毛利率下滑乐聚智能主要产品为人形机器人构建了覆盖全学段人工智能编程教育产品矩阵2023年推出Kuavo3后开启大尺寸人形机人的商业化路径。2025年夸父Kuavo系列产品为公司贡献了69.5%的营收。但由于行业特征及处于商业化初期公司尚未盈利2023 - 2025年净利润分别为 - 4111.61万元、 - 6012.87万元、 - 7124.58万元。且综合毛利率呈持续下降趋势2024年与2025年人形机器人业务的毛利率均低于同行公司。90后团队掌舵拟募资26亿扩产乐聚智能创始人兼董事长冷晓琨是90后哈工大博士总裁常琳和首席运营官兼董事会秘书安子威也分别是80后和90后。腾讯旗下的林芝利新、深创投等均为股东。本次创业板IPO乐聚智能拟募集资金26亿元用于人形机器人产业化基地建设等项目。编辑观点乐聚智能在人形机器人赛道有一定技术积累和产品布局但行业尚处商业化初期公司未盈利且毛利率下滑未来需解决盈利难题其募资扩产效果有待观察。