SpaceX拟收购诺基亚？成本、监管、资金难题待解

SpaceX商业航天旗帜在商业航天领域马斯克的SpaceX是一面旗帜。火箭班车制发射、火箭运载成本压缩、商业卫星业务盈利、商业模型关键环节等关键命题几乎都由SpaceX最先验证。而且多数人认为人类未来属于星辰大海由这样的公司完成人类史上最大的IPO理所当然。SpaceX并非完美但从自身发展看SpaceX并非完美。晨星报告指出其最大护城河是成本。作为唯一有完全垂直整合发射能力的卫星通信公司“快速的测试与迭代周期以及在火箭建造数量与有效载荷部署量上迅速主导航天发射市场的表现为其带来了强大的规模经济效应”。不过成本优势意味着其商业模型高度依赖星链业务而星链业务面临诸多“超出管理层控制范围”的挑战如高延迟、低上传速度、容量限制、系统内干扰、复用同频波束能力有限等。规划中的轨道数据中心其基础设施和经济性也未得到验证更未达商业规模。收购传闻浮现目前科技行业热衷讨论SpaceX的IPO是否会吸干市场流动性以及其下一步行动。近日有消息称为增强在电信基础设施和人工智能领域的运营能力SpaceX或许将在完成IPO后尝试收购诺基亚。此消息源于雅虎财经特邀分析师亚当·斯帕塔科他在直播中指出SpaceX完成IPO后不太可能“合并特斯拉”而是“收购诺基亚”。理由是SpaceX招股书显示IPO募集资金将用于从英伟达采购芯片及建设Terafab芯片制造工厂之后还计划自主研发定制芯片。考虑到IPO前SpaceX整合GrokxAI、收购AI Coding独角兽Cursor马斯克可能在构建垂直整合技术体系而地面通信基础设施是该生态系统需拓展的环节。诺基亚的契合点卖掉手机业务的诺基亚已成为无线接入网RAN领域主导供应商之一。RAN由基站塔、天线和信号处理设备组成负责连接网络和终端设备。诺基亚推出的AI - RAN平台能实现实时网络优化和设备端推理与星链在轨服务互补。斯帕塔科认为若SpaceX掌控低地球轨道宽带连接和AI原生RAN基础设施将“彻底改变全球范围内企业与消费者数据的流动方式以及智能的部署位置”。实际上诺基亚和SpaceX早有业务合作2018年诺基亚就与SpaceX、沃达丰合作尝试在月球部署4G网络。2025年10月诺基亚接受英伟达10亿美元股权投资用于增强“可信连接”服务开发可在英伟达架构上运行的5G和6G无线接入网RAN软件。基于此斯帕塔科预判交易可能发生认为这是构建自主人工智能基础设施帝国的必由之路。已有不少人呼吁Polymarket开盘“诺基亚是否会被SpaceX收购”。现实挑战重重SpaceX面临诸多挑战。一是监管压力其市值保底1.5万亿美元影响力大必然受监管机构关注。在招股书中SpaceX对未来整合特斯拉的表述拐弯抹角分析师认为这是与监管机构沟通的结果并购诺基亚会引发严格审查。二是资金问题SpaceX虽将通过IPO筹集750亿美元但持续的研发投入使其现金流紧张。截至2026年第一季度经营活动现金流为10亿美元自由现金流为负91亿美元研发和基础设施建设消耗大量资金。整合xAI放大了现金流紧张2025年AI部门资本支出为127亿美元是其他部门总和的三倍多2026年第一季度全公司101亿美元总资本支出中77亿美元投向AI部门。而2026年以来诺基亚股价飙升超150%市值达900亿美元且未来收购Cursor还需资金完成并购交易困难。此外SpaceX股权结构也有问题马斯克持有约85.1%投票权通过A类和B类股权结构实现超级投票权是“受控公司”豁免部分公司治理要求。晨星报告指出这种结构不受外部投资者欢迎会削弱外部监督加剧投资者担忧即便收购在技术和内部流程可行完成交易也麻烦这或许是“SpaceX收购诺基亚”停留在传闻阶段的原因。不过马斯克可能有冲动完成这一愿景。